泉币政策对微不美观杠杆率缺口的影响研究.PDF

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  年 月

  泉币政策对微不美观杠杆率缺口的影响研究

  刘 颖

  北京大年夜学经济学院 北京

  摘 要 年金融危机以来 我国微不美观杠杆率敏捷上升 很多学者认为太高的杠

  杆率能够添加金融风险 乃至激发金融危机 本文经过国家资产负债表的思维在索洛增加

  模型中引入金融要素 以研究微不美观杠杆率的演变门路和泉币政策对微不美观杠杆率的影响 结

  果发明 一国微不美观杠杆率有着自己的时间趋势 而泉币政策会使得微不美观杠杆率反向偏离其

  趋势 研究结论标明不宜随便肯定目标微不美观杠杆率 也不应经过压缩泉币来到达降杠杆的

  目标

  关键词 微不美观杠杆率 成本产出比 泉币政策

  中图分类号 文献标识码 文章编号

  一 引 言

  最近几年来 我国微不美观杠杆率的快速上升惹起了全社会的遍及存眷 分部分的剖析发明 我国主要

  是企业部分的杠杆率太高 当局和居平易近部分的杠杆率虽在逐渐上升 但仍低于国际水平 很多学者

  担心太高的杠杆率能够添加金融风险 乃至激发金融危机 相对掉望的剖析固然不认为我国会很快

  爆发金融危机 但也认为微不美观杠杆率曾经过高 若何降低中国微不美观杠杆率已成为当局部分和学界关

  心的主要后果

  一国微不美观杠杆率主要有三种衡量方法 一是各部分总债务与名义 的比值 二是社会融资

  余额与名义 的比值 三是狭义泉币供应量与名义 的比值 三种杠杆率是相通的 因为它

  们的增远程径常常较为相似

  最近几年来很多文献研究了杠杆率对经济的影响 并提出了响应的降杠杆办法 和

  基于新的汗青数据剖析了 个兴旺国家 年泉币 信贷和金融危机的关系 发

  现过快的信贷增加是金融危机的有力猜测目标 和 对汗青上兴旺国家和新兴

  经济体的 次信贷隆盛停止了工作研究 发明宽松泉币政策能够招致信贷过快增加 而信贷的过

  快增加有能够激发金融危机 和 认为公众部分债务的敏捷增加轻易招致银

  行危机 和 基于战后 个经济体的数据发明信贷增加是金融危机的主要

  抢先目标

  中国人平易近银行杠杆率研究课题组 认为 我国微不美观杠杆率整体可控 以后的十分风险是

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